在线av 中文字幕 东吴证券：给以天赐材料买入评级

　　东吴证券股份有限公司曾朵红，阮巧燕，孙瀚博近期对天赐材料（002709）进行商讨并发布了商讨证据《2024年三季报点评：功绩合适预期，盈利拐点可期》，本证据对天赐材料给出买入评级，面前股价为18.72元。

　　天赐材料

　　投资重心

户外内射

　　公司24Q3功绩基本合适预期。公司24Q1-Q3营收88.6亿元，同降26.9%，归母净利润3.4亿元，同降80.7%，毛利率18.5%，同降9.9pct，归母净利率3.8%，同降10.6pct；其中24Q3营收34.1亿元，同环比-17.5%/+14.3%，归母净利润1亿元，同环比-78.3%/-18.2%，毛利率17.9%，同环比-6.4/-0.4pct，归母净利率3.0%，同环比-8.2/-1.2pct。

　　24Q2电解液出货13万吨+、全年瞻望20%-25%增长。咱们瞻望公司24Q3电解液出货13.6万吨+，环增20%+，Q3外供六氟折固2000吨+，环增30%+，折电解液近2万吨，揣度对应电解液出货15.5万吨，环增20%，且外销LiFSI起量，咱们瞻望Q3出货折固800吨。24年电解液咱们瞻望出货近50万吨，同比20%-25%增长，咱们瞻望24全年锂盐外供有望达0.8万吨折固，折电解液6万吨+，揣度总出货有望达约55万吨在线av 中文字幕，同增约40%，市占率进一步栽种。

　　24Q3电解液板块盈利1.1亿元+、单元利润已触底。咱们测算24Q3电解液单吨净利约0.08万元，环比握平，外供锂盐折固单吨利润0.3万元+，环降约35%，电解液板块24Q3揣度孝顺利润1.1亿元+，瞻望24全年电解液单吨利润0.09万元摆布。咱们瞻望六氟单元盈利24Q2已触底，瞻望24H2盈利底部守护。9月部分厂商加工费探涨0.1-0.2万元/吨。但琢磨关停产能仍需时候退出，咱们瞻望盈利25Q2有望回转。

　　磷酸铁24Q3赔本环比握平、日化踏实孝顺盈利。咱们瞻望24Q3磷酸铁及铁锂揣度性赔本约0.6亿元，环比握平，且计提减值0.14亿元，揣度影响利润0.74亿元，咱们瞻望24年磷酸铁业务揣度影响利润2亿元+。24Q3回收业务及碳酸锂套保孝顺利润约0.1亿元，24年资源回收板块有望孝顺利润0.5亿元+。日化业务咱们瞻望24Q3孝顺0.5亿元+利润，环比握平，瞻望24年孝顺利润2亿元+。

　　 Q3用度环比小幅改善、老本开支同比下落较着。公司24Q1-Q3技术用度11.6亿元，同降4.3%，用度率13.1%，同增3.1pct，其中Q3技术用度4.2亿元，同环比-3.2%/+11.9%，用度率12.2%，同环比+1.8/-0.3pct；24Q1-Q3揣度性净现款流6.5亿元，同降54.3%，其中Q3揣度性现款流2.8亿元，同环比-62.6/-17.3%；24Q1-Q3老本开支6.3亿元，同降76.8%，其中Q3老本开支1.6亿元，同环比-74.2/+7.8%；24Q3末存货13亿元，较Q2末增6.8%。

　　盈利预测与投资评级：琢磨行业出清节拍，咱们下调公司2024年，上调2025-2026年归母净利预期至5.6/15.5/23.6亿元(原预期6.1/15.0/22.6亿元)，同比-70%/+176%/+52%，对应PE为64/23/15倍，琢磨公司处于周期底部，异日价钱规复利润弹性较大，守护“买入”评级。

　　风险辅导：销量不足预期，盈利水平不足预期

　　证券之星数据中心左证近三年发布的研报数据筹办，招商证券陈宇超商讨员团队对该股商讨较为久了，近三年预测准确度均值为71.01%，其预测2024年度包摄净利润为盈利6.08亿，左证现价换算的预测PE为58.5。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级10家，增握评级6家；夙昔90天内机构野心均价为16.95。

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